Scrip Dividend

Scrip Dividend

Con el Scrip Dividend inauguramos una serie de mini tutoriales sobre algunos elementos básicos de la inversión en bolsa.

Son conceptos que suelen repetirse varias veces en un año y que mucha gente no conoce, especialmente los recién llegados a este mundillo. Intentaremos explicarlos, a nuestra manera, de una forma sencilla y sin demasiados tecnicismos. Es algo que se puede encontrar en cualquier sitio, por tanto no vamos a innovar nada.

¿Qué es un Scrip Dividend?

Un Scrip Dividend o Dividendo en Scrip es una manera de retribución al accionista por parte de alguna empresa por el cual reparten acciones gratis en lugar de dar dinero en efectivo. Podéis encontrarlo con varios nombres: Dividendo Flexible, Dividendo Elección, Dividendo en Acciones, Ampliación de capital liberada e incluso se le conoce vulgarmente como pago en papelitos.

Mecánica

Se recibe 1 derecho gratis por cada acción que se tenga de la empresa que hace el Scrip Dividend. Los derechos cotizan durante un periodo de tiempo (alrededor de 2 semanas más o menos) en el cual se pueden comprar y vender en el mercado de valores. Cotizan de la misma manera que lo hacen las acciones, por tanto, pueden subir o bajar según las negociaciones del mercado. La compra y la venta y se realiza del mismo modo que si se trataran de acciones.

La empresa fija tres elementos clave:

  • Un precio de compra para cada derecho. Esto es, se compromete a pagar una cantidad fija por cada derecho a aquellos accionistas que quieran vender sus derechos. Ese es el precio de partida de los derechos en la negociación.
  • El número de derechos de asignación gratuita necesarios para obtener una nueva acción. Es decir, cuántos derechos te hacen falta para que te den una nueva acción. Me gusta llamarle Factor de Canje.
  • Las fechas clave del Scrip Dividend. Son las fechas importantes a tener en cuenta:
    • Último día para comprar acciones con derecho al Scrip Dividend (last trading day).
    • Comienzo del periodo de negociación de los derechos. Es al día siguiente del Last trading date (ex-date).
    • Fecha límite por la cual se puede solicitar a la empresa el pago en efectivo.
    • Día límite para la negociación de derechos: último día en el que se pueden comprar y vender derechos.
    • Fecha de pago en efectivo. Día en el que la empresa hace el ingreso en efectivo a aquellos accionistas que así lo solicitaron.
    • Día en el que empiezan a cotizar las nuevas acciones obtenidas en el Scrip Dividend.

¿Qué opciones tenemos?

En todo Scrip Dividend, tenemos 3 opciones de elección:

  • Vender los derechos a la empresa al precio fijado por la misma. Con esta opción reduciremos nuestra participación en la empresa, ya que habrá más acciones en circulación y nosotros nos quedaríamos con las mismas que antes de esta ampliación. Por tanto nuestro porcentaje en la empresa se reduce.
  • Vender los derechos a Mercado. Podemos acudir al mercado a vender nuestros derechos intentando sacar algo más de rentabilidad. Al ser un mercado negociado, podríamos intentar venderlos por más dinero del que la empresa nos ofrece. Con esta opción, nuestra participación en la empresa también se ve diluida.
  • Quedarse los derechos y recibir nuevas acciones. En este caso, recibiremos tantas acciones gratuitas como nos correspondan según el factor de canje. Tendríamos más acciones pero nuestra participación en la empresa sería la misma. Ni aumenta, ni disminuye. Aquí existen algunas variantes que veremos después, como comprar más derechos o vender los sobrantes, entre otras.

Fiscalidad

La venta de derechos, ya sea a la propia empresa o a mercado, lleva asociada el pago de impuestos. La venta de derechos está considerada como una ganancia patrimonial. En la práctica, es como vender acciones cuyo precio de compra fue cero. Por tanto se deberá pagar el 19% para los primeros 5.999€, el 21% desde 6.000€ hasta 49.999€ y el 23% desde 50.000€ en adelante.



En caso de recibir acciones, se reduce el precio medio de compra del lote de acciones que generó las nuevas. Como la teoría es muy liosa, pongo un ejemplo muy simple:

Imaginemos que la señorita I’LL posee 100 acciones de Santander compradas a 10€ cada una, por tanto, invirtió 1.000€ (¡qué mal negocio has hecho, señorita!). El Santander anuncia un Scrip Dividend por el cual se necesitan 10 derechos para obtener una nueva acción.

Por tanto, a I’LL, le corresponderían 10 nuevas acciones. Ella decide quedarse con las acciones que le han salido gratis. Estas 10 acciones han sido generadas con los derechos de su paquete de 100 acciones, por tanto, con 1.000€ que invirtió, tiene ahora 110 acciones, con lo que su precio medio de compra ahora es de 9,09€. Si decidiera vender esas 110 acciones, ese sería el PMC que tendría que usar para calcular la plusvalía/minusvalía.

Importante

  • Asegúrate de tener las acciones de la empresa antes del Last trading date para poder optar al Scrip Dividend. Es decir, para recibir derechos gratis.
  • Debes tener derechos en múltiplos del factor de canje. Asegúrate de cuadrar bien la operación si quieres recibir acciones.
  • Echa un vistazo a las tarifas de tu broker respecto a los derechos. Brokers como ING te permite operar con ellos con comisiones muy bajas. Otros (la gran mayoría) interpretan la compra/venta de derechos como si de acciones se tratara, por tanto con comisiones altas.
  • En algunos brokers debes especificar qué es lo que quieres hacer en el Scrip Dividend. Otros interpretan que si tienes derechos al final del periodo de negociación, los quieres cambiar por acciones, por tanto te canjearán en múltiplos del factor de canje y los sobrantes los venderán a mercado o los perderás. Nuevamente, consúltalo con el broker.

¿Es un dividendo real?

Depende. Si la empresa amortiza las acciones después del Scrip Dividend, entonces se considera como un dividendo real, ya que el accionista que eligiera vender sus derechos, no verá diluida su participación en la empresa.

Ahora bien, si la empresa no amortiza las acciones posteriormente, entonces no se puede considerar como un dividendo.

¿Puedo participar en el Scrip Dividend sin ser accionista de la empresa que lo hace?

Sí. Puedes comprar los derechos en el mercado y obtener acciones en la proporción del factor de canje.

¿Qué puedo hacer si no tengo múltiplo entero del factor de canje?

Tienes tres opciones:

  • No hacer nada. En este caso recibirás tantas acciones como múltiplos enteros del factor de canje tengas y,Scrip Dividend dependiendo de tu broker, perderás los derechos sobrantes o te los venderá a mercado.
  • Vender los derechos sobrantes a la empresa o a mercado. De este modo te quedarás con un número de derechos múltiplo del factor de canje y obtendrás un dinero por los sobrantes. (Ejemplo 1).
  • Comprar más derechos para cuadrar las cuentas. Comprarás tantos derechos te hagan falta para redondear hacia arriba en múltiplos del factor de canje (Ejemplo 2). O podrías comprar más derechos para obtener más acciones (Ejemplo 3).

Ejemplos prácticos

Vamos a suponer, para ambos ejemplos, lo siguiente:

I’LL tiene 125 acciones de Iberdrola por las que invirtió 1.000€ (PMC = 8€), que realiza en los próximos días un Scrip Dividend de 0,100€ con un factor de canje de 50 (es decir, se necesitan 50 derechos para recibir una nueva acción de Iberdrola).

Ejemplo 1: Vender los derechos a mercado para recibir el efectivo.

I’LL prefiere no obtener más acciones de Iberdrola porque ya va muy cargada, así que decide vender los derechos y coger el efectivo. Tiene dos opciones, vendérselos a la propia Iberdrola o a mercado. Cree que puede sacar algo más por cada derecho, así que lanza una orden de venta limitada a mercado por 0,120€.

Tras un par de días de negociación y el día límite para solicitar a Iberdrola el pago en metálico a 0,100€, ve que los derechos cotizan a 0,009€, por tanto, decide dar la orden a su broker de venderlos a Iberdrola.

Una vez acabado el Scrip Dividend, recibe en su cuenta 10,125€ netos (125*0,1 = 12,5 – 19%).

I’LL se ha diluido con esta operación.

Ejemplo 2: Recibir acciones redondeando hacia arriba comprando derechos a mercado.

I’LL recibirá 125 derechos, lo que hacen 2 nuevas acciones y le sobran 25 derechos. Opera con ING Direct, donde la comisión por compra de derechos es muy baja, así que decide comprar a mercado 25 derechos. Los compra a 0,1€, por tanto paga 2,5€ (obviamos la comisiones para que el ejemplo sea más claro). Ahora tiene 150 derechos (125 + 25 comprados), por tanto, recibirá 3 acciones nuevas.

I’LL tendrá 128 acciones de Iberdrola por las que habrá invertido 1.002,5 € (1.000€ iniciales más los 2,5€ por la compra de derechos), lo que hace un precio medio de compra de 7,832€.

I’LL no se ha diluido con esta operación.

Como se puede observar en este ejemplo, recibir nuevas acciones reduce el precio medio de compra del lote que las generó.

Ejemplo 3: Comprar derechos para obtener más acciones

A I’LL le faltan 25 derechos para obtener una nueva acción, ya que tiene 125 y necesita 50 para cada nueva acción. Como opera con ING donde las comisiones por compra de derechos hasta 300€ son muy pequeñas, hace cuentas y ve que le sale más a cuenta comprar derechos que acciones de Iberdrola directamente. Además, no dispone de tanta liquidez para hacer una compra grande, así que cree que 300€ es una buena cantidad.

Acude a mercado y compra 2.975 derechos (los 25 que le quedan más 2.900 más) a 0,1€ = 297,5€. De este modo, pasa a tener 2.975 + 125 = 3.100 derechos, por lo tanto recibirá 62 nuevas acciones por 297,5€.

La participación de I’LL en Iberdrola ha aumentado con esta operación.

Comparte:Share on FacebookTweet about this on TwitterShare on Google+Email this to someoneShare on LinkedInShare on Tumblr

Deja un comentario

¡Se el primero en comentar!

Avísame de
avatar
wpDiscuz