El Lunes pusimos este tweet:
Y debido a la repercusión que tuvo (mucho más de lo que esperábamos), hemos decidido hacer esta entrada.
Uno de los «mandamientos» de la inversión a largo plazo por dividendos es que, comprar cuando todo el mundo está vendiendo suele ser muy rentable a largo plazo. Es decir, hay que comprar cuando todo el mundo está vendiendo.
La teoría está muy bien. Pero la práctica es otra cosa muy diferente. Cuesta un mundo. ¿Cómo voy a comprar si está todo el mundo vendiendo? ¿Por qué voy a hacer lo contrario a lo que está haciendo todo el mundo? ¿Por qué voy a ir de listo? ¿Y si sigue cayendo? ¿Cómo sé que tengo que comprar ahora y no dentro de dos días? ¿Cómo sé que ahora es el mejor momento para hacerlo?
Y así podríamos seguir un buen rato. Sin embargo, es en las caídas donde verdaderamente se ve el tipo de inversores que somos. Si de verdad estamos preparados para el largo plazo o no. Si tenemos clara la estrategia y somos capaces de seguirla.
Como decimos, la teoría es muy fácil y todos la tenemos clara, pero la práctica ya es algo más complicado.
¿Qué vamos a ver?
Comprar cuando todo el mundo está vendiendo
Como decíamos al principio del artículo, Apple ha marcado máximos históricos sobre los 240$.
Recuerdo que en Diciembre de 2018, cuando cotizaba alrededor de los 140$ nadie la quería. Que si el iPhone ya no es lo que era. Que si Apple y las ventas se han estancado. Parece que Apple ha matado la gallina de los huevos de oro. La gente no es tonta para pagar 1.000$ todos los años por prácticamente lo mismo, etc, etc…
¿Es ahora Apple mucho mejor empresa que hace 10 meses? No lo creemos. Ni ahora era tan buena ni entonces tan mala. Apple es, simplemente, una excelentísima empresa que unas veces está más cara y otras menos.
Nosotros fuimos uno de los que hicieron caso omiso a dichos comentarios y compramos en ese periodo. A 144$. Algo lejos de los mínimos anuales de 142$. Pero bastante buen precio.
¿Somos nosotros los Warren Buffett andaluces? Ya quisiéramos jajaja. Ni por asomo. Tampoco pretendemos serlo. Simplemente seguimos la teoría a rajatabla y tratamos de ceñirnos a la estrategia.
En este caso, la teoría parece haberse cumplido a la perfección, pero una muestra de 10 meses no es indicativo de nada. Largo plazo, para nosotros, no son 10 meses. Es mucho más.
Algunos ejemplos más
Lo mismo podríamos hablar de OHI, compradas a menos de 29$ cuando nadie la quería. Sonaban aires de recorte de dividendo y los inquilinos dejaban de pagarle. Ahí la tienes. No nos ha vuelto a dar oportunidad de ampliación. Eso sí, con una RPD por encima del 9%.
Otro buen ejemplo, podría ser Allianz. Compradas a 121€ allá por 2016 (más de un 7% de RPD). Por encima de los 200€ ahora. A ver quién es el guapo que amplía a estos precios jejeje.
O Procter & Gamble. Compradas a 75$ en Abril cuando venía cayendo desde los 91$.
Y no podemos olvidarnos de Realty Income, comprando un pequeño paquete a poco más de 47$ allá por Febrero de 2018 cuando venía de los 58$. Contando dividendos ya la tenemos por encima del 100% de revalorización. Lo que sería nuestra primera bagger.
No es oro todo lo que reluce
Pero tranquilos, que no todo es de color de rosa. No somos los más listos, ni tan siquiera del pelotón de cabeza. Ha habido muchas veces en las que hemos aplicado la teoría y no ha salido tan bien (por ahora) como cabía esperar.
El ejemplo más reciente es el de Kraft Heinz. Compramos a 42,5$ pensado que estábamos ante otro caso típico de sobre-reacción del mercado. Volvimos a comprar a menos de 36$. Y siguió bajando. Una última compra hasta completar la posición a 30$. Y ya sabemos todos por dónde se mueve KHC últimamente (25$-28$).
O el de Vodafone. Habiendo comprado a 2£, 1,89£, 1,75£ y 1,58£. Pensando en todas y cada una de las compras que «no creemos que baje mucho más, está muy barata«. Y sin embargo, lo estuvo. Se pudo comprar a 1,22£ y con la Libra muy barata (ahora anda por las 1,6£).
No nos podemos olvidar de Daimler. Habiendo hecho una última compra a 61€ subiendo PMC pensando que era una buena oportunidad porque venía bajando desde los 75€. Sin embargo se ha podido comprar DAI recientemente a unos 40€ (mínimos de 5 años).
Despedida
Esto nos deja un par de reflexiones.
Nadie, nunca, sabe qué hará el mercado en el futuro. Ni tampoco predecir cuál será el mínimo de una empresa en un momento dado. Todo esto son cosas que no podemos controlar. Y pretender hacerlo no es realista.
Sin embargo, lo que sí está en nuestra mano es comprar cuando se producen estas bajadas temporales, a priori, sin fundamento. Unas veces compraremos a precios espectaculares. Otras serán más bien mediocres. Pero a largo plazo, hay muchas posibilidades de que todos sean excelentes (los primeros super excelentes, y los segundos excelentes a secas).
Comprar en recortes suele ser una buena opción. Pero con conocimiento. No se debe ir comprando en cada recorte que tenga la acción, porque estaríamos ampliando hasta el infinito si dicha acción entra en una tendencia bajista. ¿Cómo podemos evitar esto? Con diversificación temporal.
Es la diversificación temporal la que nos evita sobreponderar una empresa solo porque no deja de bajar (por supuesto bajo la premisa de que los fundamentales siguen siendo buenos). También ayuda algún tipo de mecanismo como el que tenemos nosotros de marcarnos un máximo por empresa. Este mecanismo evitó que siguiéramos comprando Enagás, Kraft Heinz, Bayer o Daimler, por nombrar algunas, mientras seguían bajando.
Por último, no podemos olvidar que esto es una carrera de fondo. A lo largo de la misma, siempre vamos a encontrar periodos de tiempo que nos harán los mejores inversores de la historia. Pero también podremos encontrar periodos en los que seremos los peores. Con diferencia.
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Poco a Poco…
Muy buen artículo.
De vez en cuando hay que decir que no todo es tan fácil como parece.
Seguir así chicos!
En tu post defines claramente las ventajas de la inversion pasiva en indices haciendo aportaciones periodicas:
1-nadie es capaz de saber las empresas ganadoras y perdedoras a futuro
2-es imposible predecir el comportamiento a corto plazo
3-Lo importante es diversificar la inversion tanto en valores como en regiones
4-Lo unico predecible es que la economia en general crece a largo plazo aunque algunas empresas caigan por el camino
1+2+3+4=inversion pasiva con aportaciones periodicas
alguna vez has comparado el rendimiento de tu inversion con el S&P 500?
Un saludo
Buenas Nacho,
No, no lo hemos hecho nunca, ni lo haremos. Buscamos dividendos.
Un saludo!!
La pregunta que hago es cómo marcáis el máximo por empresa.
(Enhorabuena por el blog, saludos)
Buenas Fran,
Nos marcamos una cantidad de dinero a invertir. Por ejemplo:
Imagina que tienes 100 empresas en radar y te marcas una primera fase de cartera de 100.000€ invertidos. El máximo por empresa serían 1.000€. Cuando has invertido 1.000€ en una empresa, ya no podrías comprar más de esa empresa pase lo que pase hasta que el resto alcance los 1.000€ invertidos.
Ojo, este es un mecanismo que nos funciona muy bien a NOSOTROS y que no tiene por qué funcionar a todo el mundo.
Muchas gracias por pasarte y tus palabras.
Un saludo!!
HOLA!!!!!!!
Yo también tengo un par de ejemplos de aciertos vs errores y ahí es cuando se aprende Airbus +128% y Telefonica -26%
Un placer volver a veros por aquí
Muy buenas Poncho,
¡Ay nuestra «querida» Telefónica! Siempre en el top 10 de mejores empresas de las carteras de largo plazo jajajaja. Eso sí, te cambio esas TEF por las mías con los ojos cerrados!!
Gracias e igualmente 😉
Un saludo!!
Hola
Te cambio tus TEF por mis MTS a ojos cerrados jajajajaja
un saludos
Creo que me quedo con mis TEF, porque al menos las elegimos nosotros jejejeje
Un saludo!!
Totalmente de acuerdo con lo de comprar buenas empresas cuando nadie las quiere! Qué he de decir, si a mi me gusta comprar en oferta, jajaja!
La rentabilidad por dividendo es mayor cuanto más baratas las compremos. Acertar el mínimo además de casi imposible tampoco es importante si vamos promediando en varias compras. Al cabo de un tiempo de lo que acabamos arrepintiéndonos es de no haber comprado más cuando estuvo de oferta, sólo por el miedo de entrar en alguna trampa de valor, que las hay, pero no son tantas en proporción como las oportunidades que nos salen bien.
Por eso los mejores días para comprar es cuando todo cae de precio por factores externos a las empresas concretas (aranceles, Brexit,…), porque cae tanto lo bueno como lo malo. La volatilidad de precios es nuestra amiga para conseguir mejor rentabilidad de la inversión si tenemos paciencia.
El mecanismo para frenar compras cuando ya tenemos mucha ponderación de una empresa es importante para no ser arrastrados por alguna trampa de valor. Y tampoco hay que obsesionarse con una empresa concreta. Todos los días hay en el mercado nuevas oportunidades de compra interesantes.
Un abrazo.
Muy buenas Luis,
A todos nos gusta comprar en oferta!! Pero hay veces que dudamos, no sé muy bien por qué. Supongo que aparece el gen avaricioso que te dice «puedes comprar todavía más abajo. Si ha caído un 10%, ¿qué te hace pensar que no puede caer otro 5% adicional?», o algo así jajajaj.
Totalmente de acuerdo con tu reflexión sobre la trampa de valor. Hay tantas cosas que no se pueden controlar, que no merece la pena ni intentarlo. A largo plazo, seguro que la gran mayoría son simples anécdotas jejeje.
Un abrazo!
buen articulo, hay que comprar las empresas con buen precio cuando dan una buena RPD, y diversificar mucho por si alguna quiebra, yo ahora mismo en mi cartera de dividendos tengo 54 valores.
¡Muchas gracias, Javi! 🙂
Totalmente de acuerdo con lo que comentas.
54 valores en cartera, wow! Nosotros tenemos 42 y ya nos parecía un buen número jejeje. Habrá que seguir añadiendo entonces 😛
Un saludo!!
Muy buena entrada chicos 🙂
En mi caso lo que «creo haber aprendido» es que no es bueno intentar atrapar un cuchillo cuando está cayendo (Daimler, Bayer y KHC eran cuchillos que no estaban cerca del suelo). Ahora lo que me falta por aprender es ver cuando son cuchillos 🙂 (casi nada jejej) .
Por suerte, como decís, unas se compensan con las otras y hacen mantener el valor de la cartera. Por ejemplo, en los extremos de mi cartera tengo KHC a un -30% y Vodafone con un +27%. Digamos que que la suerte que me faltó en la primera la tuve en la segunda.
Un saludo
Buenas Gokuh,
Sí, a nosotros quizás nos falte eso. Muchas veces nos precipitamos y compramos «antes de tiempo», pero claro, quién sabe cuándo es el tiempo apropiado de comprar jejeje. Para intentar minimizar esto nos hemos pasado a las mini-compras. Compramos un pequeño paquete cuando vemos esta caída (mitad de la compra más o menos) y si sigue bajando en días posteriores, hacemos la otra media compra. Así nos queda un PMC peor que la segunda mini-compra, pero mejor que la primera.
Si los siguientes días se recupera y vuelve a niveles previos a la caída, al menos ya estamos dentro.
Como siempre, la diversificación al rescate jejeje. Sabíamos que era importante, pero cuando verdaderamente te das cuenta de su importancia es con tiempo y en casos como este.
Un saludo!!
Muy buen artículo chicos. Y muy necesario para recordarlo de vez en cuando.
Yo le añadiría una frasecita que pusiese «siempre que se trate de empresas de calidad que tenemos previamente seleccionadas». Mas que nada por si cae alguien de casualidad en este artículo y no tiene clara la estrategia por dividendos.
Yo también compré APPLE la misma semana. A un precio un pelín peor. Pero la forma en que hago estas compras, que es la misma que la vuestra, no me tiene convencido del todo. Aún le estoy dando una vuelta. La razón es que más que hacer DCA lo que hacemos es promediar a la baja cuando dan la oportunidad, y no promediar al alza cuando suben mucho. Esto hace que mi posición en KHC sea mayor que mi posición en APPLE, y de momento las pérdidas en una no estén siendo compensadas con los beneficios de la otra.
Esto no me pasa solo con estas dos. Mis pérdidas con IMB no se compensan con los muchos beneficios en P&G o TGT. Y la razón es siempre la misma. Mucho porcentaje de beneficio, pero pocos euros o dólares. En la única que puedo decir que lo hice bien fue en O. Prácticamente completé la posición y encima le gano un 63%. Supongo que fue suerte.
El porcentaje de beneficio nos sube el ánimo y alimenta nuestro ego. Pero al final lo que cuenta son los euros que ganamos o perdemos. Yo aún sigo dándole vueltas a una idea para buscar un equilibrio y pensar más en el «Total Return».
Un saludo y seguid así.
Buenas Keko,
Entendemos perfectamente lo que comentas. En nuestro caso, lo que se nos ha ocurrido para tratar de evitar que nos pase lo que comentas, es el ya mencionado máximo por empresa en cada fase de cartera. Ya estamos empezando a notarlo.
Cuando estás formando la cartera y tienes en radar 50 empresas, no vas a ver que ese mecanismo sirva para nada, pero cuando alcanzas un cierto volumen, te das cuenta de la importancia. Por ejemplo, éste ha evitado comprar KHC a 25$, Bayer por debajo de los 60€, Daimler a 40€ o Enagás a 19€. Cuando perfectamente podríamos haber comprado por liquidez, pero habríamos desequilibrado demasiado la cartera y caer en lo que tú dices.
Eso sí, ahora sabemos que todos esos precios que hemos mencionado parecen haber sido una magnífica oportunidad de compra a largo plazo. Pero eso lo sabemos ahora que ha pasado un tiempo. En su momento no sabíamos si era una oportunidad a largo plazo o un cuchillo cayendo sin saber si era el final de la caída o no.
Pero lo que sí ha permitido ese mecanismo es que empezáramos a mirar empresas que «siempre están caras». Así las cosas empezamos a comprar Coca-cola, Disney, 3M, Apple, Johnson & Johnson…
Que sí, que habrá un mecanismo mejor, pero nosotros hemos encontrado este que por ahora nos funciona.
Lo que nos está pasando a partir de ahora es que tenemos que empezar a comprar de este último grupo de empresas y empezar a mirar las «eternamente caras»: Unilever, Diageo, Starbucks, McDonalds, Nike, Microsoft…
Mientras tanto, en aquellas que no «podemos» ampliar en esta fase de cartera, vamos cobrando sus dividendos. Un ejemplo claro es Enagás. Sin divis la tenemos en un -12,67% (para nosotros sería compra clara en estos momentos). Sin embargo, con divis la tenemos en un -1,68%. Y nuestra cartera no está desequilibrada ni tenemos Enagás sobreponderada.
Daimler es otro ejemplo: sin divis: -11,12% (ayer pegó una buena subida gracias a sus buenos resultados). Con divis: -2,5% (pese al exceso de retención alemán).
Nosotros nos fijamos cada vez menos en el precio. Si no hubiéramos dejado de hacerlo, jamás habríamos comprado KO, por ejemplo (+20%).
Gracias por pasarte y comentar.
Un saludo!!
Gracias chicos, como siempre excelente.
¡Gracias a ti, Manuel! 🙂
Un saludo!!