Scrip Dividend: todo lo que necesitas saber sobre este tipo de retribución

Es Scrip Dividend es una opción más que tienen las empresas para retribuir a sus accionistas.

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No es un concepto complejo pero tampoco es fácil de entender cuando lo vemos por primera vez. Aquí te mostramos, con ejemplos, qué es un Scrip Dividend, las opciones que tenemos y la fiscalidad que le aplica, entre otras muchas cosas.


¬ŅQu√© es un Scrip Dividend?

Un Scrip Dividend o Dividendo en Scrip es una manera de retribución al accionista por parte de alguna empresa por el cual reparten acciones gratis en lugar de dar dinero en efectivo. Podéis encontrarlo con varios nombres: Dividendo Flexible, Dividendo Elección, Dividendo en Acciones, Ampliación de capital liberada e incluso se le conoce vulgarmente como pago en papelitos.

Mec√°nica

Se recibe 1 derecho gratis por cada acci√≥n que se tenga de la empresa que hace el Scrip Dividend. Los derechos cotizan durante un periodo de tiempo (alrededor de 2 semanas m√°s o menos) en el cual se pueden comprar y vender en el mercado de valores. Cotizan de la misma manera que lo hacen las acciones, por tanto, pueden subir o bajar seg√ļn las negociaciones del mercado. La compra y la venta y se realiza del mismo modo que si se trataran de acciones.

La empresa fija tres elementos clave:

  • Un precio de compra para cada derecho. Esto es, se compromete a pagar una cantidad fija por cada derecho a aquellos accionistas que quieran vender sus derechos. Ese es el precio de partida de los derechos en la negociaci√≥n.
  • El n√ļmero de derechos de asignaci√≥n gratuita necesarios para obtener una nueva acci√≥n. Es decir, cu√°ntos derechos te hacen falta para que te den una nueva acci√≥n. Nos gusta llamarle Factor de Canje.
  • Las fechas clave¬†del Scrip Dividend. Son las fechas importantes a tener en cuenta:
    • √öltimo d√≠a para comprar acciones con derecho al Scrip Dividend (last trading day).
    • Comienzo del periodo de negociaci√≥n de los derechos. Es al d√≠a siguiente del Last trading date (ex-date).
    • Fecha l√≠mite por la cual se puede solicitar a la empresa el pago en efectivo.
    • D√≠a l√≠mite para la negociaci√≥n de derechos: √ļltimo d√≠a en el que se pueden comprar y vender derechos.
    • Fecha de pago en efectivo: d√≠a en el que la empresa hace el ingreso en efectivo a aquellos accionistas que as√≠ lo solicitaron.
    • D√≠a en el que empiezan a cotizar las nuevas acciones obtenidas en el Scrip Dividend.

¬ŅQu√© opciones tenemos?

En todo Scrip Dividend, tenemos 4 opciones de elección:

  • Vender los derechos a¬†la empresa al precio fijado por la misma: con esta opci√≥n ingresaremos un dinero en efectivo a cambio de reducir nuestra participaci√≥n en la empresa, ya que habr√° m√°s acciones en circulaci√≥n y nosotros nos quedar√≠amos con las mismas que antes de esta ampliaci√≥n. Por tanto nuestro porcentaje en la empresa se reduce.
  • Vender los derechos a Mercado: podemos acudir al mercado a vender nuestros derechos intentando sacar algo m√°s de rentabilidad. Al ser un mercado negociado, podr√≠amos intentar venderlos por m√°s dinero del que la empresa nos ofrece. Con esta opci√≥n obtenemos un dinero en efectivo pero nuestra participaci√≥n en la empresa tambi√©n se ve diluida.
  • Quedarse los derechos y recibir nuevas acciones: en este caso, recibiremos tantas acciones gratuitas como nos correspondan seg√ļn el factor de canje. Tendr√≠amos m√°s acciones pero nuestra participaci√≥n en la empresa ser√≠a la misma. Ni aumenta, ni disminuye. Aqu√≠ existen algunas variantes que veremos despu√©s, como comprar m√°s derechos o vender los sobrantes, entre otras.
  • Comprar derechos en el mercado: podremos comprar m√°s derechos si as√≠ lo deseamos para obtener m√°s acciones. Habr√≠a que hacerlo siempre teniendo en cuenta el factor canje. Esto puede ser interesante dependiendo el broker que tengamos, ya que nos permitir√° comprar m√°s acciones con comisiones reducidas (en el caso, especialmente, de ING). Con esta opci√≥n, nuestra participaci√≥n en la empresa aumentar√°.



Fiscalidad

La venta de derechos, ya sea a la propia empresa o a mercado, lleva asociada el pago de impuestos. La venta de derechos est√° considerada como una ganancia patrimonial. En la pr√°ctica, es como vender acciones cuyo precio de compra fue cero. Por tanto se deber√° pagar el 19% para los primeros 6.000‚ā¨, el 21% desde 6.000,01‚ā¨ hasta 50.000‚ā¨ y el 23% desde 50.000,01‚ā¨ en adelante.

En caso de recibir acciones, se reduce el precio medio de compra del lote de acciones que generó las nuevas. Como la teoría es muy liosa, ponemos un ejemplo muy simple:

Imaginemos que Sheila posee 100 acciones de Santander compradas a 10‚ā¨ cada una, por tanto, invirti√≥ 1.000‚ā¨ (¬°qu√© mal negocio has hecho, se√Īorita!). El Santander anuncia un Scrip Dividend por el cual se necesitan 10 derechos para obtener una nueva acci√≥n.

Por tanto, a Sheila le corresponder√≠an 10 nuevas acciones. Ella decide quedarse con las acciones que le han salido gratis. Estas 10 acciones han sido generadas con los derechos de su paquete de 100 acciones, por tanto, con 1.000‚ā¨ que invirti√≥, tiene ahora 110 acciones, con lo que su precio medio de compra ahora es de 9,09‚ā¨. Si decidiera vender esas 110 acciones, ese ser√≠a el PMC que tendr√≠a que usar para calcular la plusval√≠a/minusval√≠a.

Importante

Debes tener muy claro los siguientes conceptos ante un Scrip Dividend:

  • Aseg√ļrate de tener las acciones de la empresa antes del Last trading date para poder optar al Scrip Dividend. Es decir, para recibir derechos gratis.
  • Debes tener derechos en m√ļltiplos del factor de canje. Aseg√ļrate de cuadrar bien la operaci√≥n si quieres recibir acciones.
  • Echa un vistazo a las tarifas de tu broker respecto a los derechos. Brokers como ING te permite operar con ellos con comisiones muy bajas. Otros (la gran mayor√≠a) interpretan la compra/venta de derechos como si de acciones se tratara, por tanto con comisiones altas.
  • En algunos brokers debes especificar qu√© es lo que quieres hacer en el Scrip Dividend. Otros interpretan que si tienes derechos al final del periodo de negociaci√≥n, los quieres cambiar por acciones, por tanto te canjear√°n en m√ļltiplos del factor de canje y los sobrantes los vender√°n a mercado o los perder√°s. Nuevamente, cons√ļltalo con el broker.

¬ŅEs un dividendo real?

Depende:

  • Si la empresa amortiza las acciones despu√©s del Scrip Dividend, entonces s√≠ se considera como un dividendo real, ya que el accionista que eligiera vender sus derechos, no ver√° diluida su participaci√≥n en la empresa.
  • Ahora bien, si la empresa no amortiza las acciones posteriormente, entonces no se puede considerar como un dividendo real.

Infórmate bien de qué tipo de Scrip Dividend realiza cada empresa para tomar una mejor decisión.



¬ŅPuedo participar en el Scrip Dividend sin ser accionista de la empresa que lo hace?

Sí. Puedes comprar los derechos en el mercado y obtener acciones en la proporción del factor de canje.

¬ŅQu√© puedo hacer si quiero las acciones pero no tengo un m√ļltiplo entero del factor de canje?

Tienes tres opciones:

  • No hacer nada: en este caso recibir√°s tantas acciones como m√ļltiplos enteros del factor de canje tengas y, dependiendo de tu broker, perder√°s los derechos sobrantes o te los vender√° a mercado.
  • Vender los derechos sobrantes a la empresa o a mercado: de este modo te quedar√°s con un n√ļmero de derechos m√ļltiplo del factor de canje y obtendr√°s un dinero por los sobrantes. (Ejemplo 1).
  • Comprar m√°s derechos para cuadrar las cuentas: comprar√°s tantos derechos como te hagan falta para redondear hacia arriba en m√ļltiplos del factor de canje (Ejemplo 2). O incluso podr√≠as comprar m√°s derechos para obtener m√°s acciones (Ejemplo 3).

Ejemplos pr√°cticos

Vamos a suponer, para todos los ejemplos, lo siguiente:

Sheila tiene 125 acciones de Iberdrola por las que invirti√≥ 1.000‚ā¨ (PMC = 8‚ā¨), que realiza en los pr√≥ximos d√≠as un Scrip Dividend de 0,100‚ā¨ con un factor de canje de 50 (es decir, se necesitan 50 derechos para recibir una nueva acci√≥n de Iberdrola).

Ejemplo 1: Vender los derechos a mercado para recibir el efectivo.

Sheila prefiere no obtener m√°s acciones de Iberdrola porque ya va muy cargada, as√≠ que decide vender los derechos y coger el efectivo. Tiene dos opciones, vend√©rselos a la propia Iberdrola o a mercado. Ella cree que puede sacar algo m√°s por cada derecho, as√≠ que lanza una orden de venta limitada a 0,120‚ā¨.

Al ejecutarse la orden, Sheila recibe en su cuenta 12,15‚ā¨ netos (125*0,12 = 15 – 19%).

Sheila ha recibido efectivo pero se ha diluido con esta operación, ya que ahora hay más acciones en circulación y ella sigue teniendo 125, por tanto tiene menos trozo de pastel (el pastel sería la empresa entera, y el trozo las 125 acciones de Sheila).

Ejemplo 2: Recibir acciones redondeando hacia arriba comprando derechos a mercado.

Sheila recibir√° 125 derechos, lo que hacen 2 nuevas acciones y le sobran 25 derechos. Opera con ING Direct, donde la comisi√≥n por compra de derechos es muy baja, as√≠ que decide comprar a mercado 25 derechos. Los compra a 0,1‚ā¨, por tanto paga 2,5‚ā¨ (obviamos la comisiones para que el ejemplo sea m√°s claro). Ahora tiene 150 derechos (125 + 25 comprados), por tanto, recibir√° 3 acciones nuevas.

Sheila tendr√° 128 acciones de Iberdrola por las que habr√° invertido 1.002,5 ‚ā¨ (1.000‚ā¨ iniciales m√°s los 2,5‚ā¨ por la compra de derechos), lo que hace un precio medio de compra de 7,832‚ā¨.

Sheila no solo no se ha diluido con esta operación, sino que encima ha aumentado un poquito su participación en la empresa (su trozo de pastel es un poquito más grande ahora).

Como se puede observar en este ejemplo, recibir nuevas acciones reduce el precio medio de compra del lote que las generó.

Ejemplo 3: Comprar derechos para obtener más acciones

A Sheila le faltan 25 derechos para obtener una nueva acci√≥n, ya que tiene 125 y necesita 50 para cada nueva acci√≥n. Como opera con ING donde las comisiones por compra de derechos hasta 300‚ā¨ son muy peque√Īas, hace cuentas y ve que le sale m√°s a cuenta comprar derechos que acciones de Iberdrola directamente. Adem√°s, no dispone de tanta liquidez para hacer una compra grande, as√≠ que cree que 300‚ā¨ es una buena cantidad.

Acude a mercado y compra 2.975 derechos (los 25 que le quedaban colgados m√°s 2.900 m√°s) a 0,1‚ā¨ = 297,5‚ā¨. De este modo, pasa a tener 2.975 + 125 = 3.100 derechos, por lo tanto recibir√° 62 nuevas acciones por 297,5‚ā¨.

La participación de Sheila en Iberdrola ha aumentado con esta operación.



Despedida

El scrip dividend es una figura burs√°til muy habitual entre las cotizadas espa√Īolas (aunque cada vez menos). En algunas de ellas, teniendo brokers como ING Direct, es muy interesante (y muchas veces aconsejable) aplicar el ejemplo 3. Ya que es una buena forma de ampliar nuestra participaci√≥n en la empresa a cambio de muy poco dinero.

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